北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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