5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(g蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(n蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译án)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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