4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自20缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱22年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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