本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔细(xì)看(kàn)看就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据(jù)集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业(yè)，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走下(xià)坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经(jīng)学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病(bìng)种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响(xiǎng)，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及涂布技(jì)术产业化(huà)整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完成后的(de)下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业(yè)绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于(yú)功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块封装的代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为(wèi)国(guó)内外(wài)客户提供一站式代工解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域(yù)的半导体产(chǎn)品(pǐn)公司(sī)提(tí)供完整生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联(lián)企业，处于(yú)规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压力(lì)显然是要(yào)比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利润(rùn)的公司大得(dé)多(duō)，且公司过于依(yī)赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产及(jí)销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物的(de)染色(sè)和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品牌包(bāo)括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都不到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气度(dù)也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来(lái)，公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后(hòu)市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经(jīng)营上(shàng)述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域的数智(zhì)化解决方案、云(yún)服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算很差，但(dàn)公(gōng)司(sī)自身技术含(hán)量(liàng)较(jiào)低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没(méi)什么研(yán)发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营业务(wù)收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来(lái)源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相关(guān)工程提(tí)供规划咨(zī)询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是(shì)电力工(gōng)程技(jì)术服务收入为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区(qū)的国(guó)家电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业，设备(bèi)施工业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频(pín)前(qián)端的芯(xīn)片(piàn)设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微具备全套射(shè)频(pín)前端芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力(lì)，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力(lì)，产(chǎn)品系列(liè)覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后(hòu)都会(huì)成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国(guó)家级高新(xīn)技(jì)术和专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高(gāo)的军(jūn)工企(qǐ)业(yè)，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务提(tí)供商，主要为移(yí)动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务(wù)，为物(wù)联(lián)网相关场景提供物(wù)联网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云(yún)终(zhōng)端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价(jià)或服(fú)务(wù)佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互(hù)联网卖(mài)流(liú)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去几年看(kàn)起来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来(lái)越(yuè)不(bù)依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就是(shì)业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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