在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗fǎ)，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗)金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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