金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

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　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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