尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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