金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(x莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思íng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(ji莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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