周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(huí)升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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