一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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