近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资。空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三(sān)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗司百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业(yè)演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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