AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研(yán)究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。

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