“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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