今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cúnshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比(bshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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