尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份(fèn)到省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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