今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金费(f京j属于北京哪个区的车èi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qì京j属于北京哪个区的车ng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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