金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，regretted用法及例句，regret的用法和例句境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)regretted用法及例句，regret的用法和例句及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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