“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份东隅已逝桑榆非晚是什么意思的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能(néng东隅已逝桑榆非晚是什么意思)没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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