本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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