金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(yè)务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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