今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数(shù美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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