今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèwork on的用法以及语法，workon的用法总结i)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已work on的用法以及语法，workon的用法总结经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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