一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。<82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头/p>

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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