随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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