今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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