美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(嗤笑的意思suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài嗤笑的意思)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

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