4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dà唐山大地震和汶川大地震哪个严重o)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉唐山大地震和汶川大地震哪个严重花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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