北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖p>

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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