美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据中国人口第一大省，中国人口第一大省排名显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击中国人口第一大省，中国人口第一大省排名。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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