近期“中(zhōng)特估”成为A股市场热(rè)门话题，外资(zī)机构(gòu)加强(qiáng)研究。不(bù)少国(guó)企、央企上市公(gōng)司已获(huò)外(wài)资(zī)显著加仓。外资机(jī)构认(rèn)为：国企已成为“市场关注焦(jiāo)点”，中国国企已迎来积极信号，投资者(zhě)可从(cóng)中(zhōng)挖掘(jué)盈利能力持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的标的，从而(ér)获(huò)得长期稳健的投资(zī)回报(bào)。

　　加仓国(guó)企公司千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么trong>

　　近期(qī)国企成(chéng)为(wèi)A股市(shì)场关注焦点，外(wài)资(zī)纷纷行动(dòng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年5月14日(rì)，北向资金(jīn)净买入额最(zuì)多的10只股票(piào)为洛阳(yáng)钼(mù)业、中国石化(huà)、建设银行(xíng)、汇川技术、工商银(yín)行、晶(jīng)盛机电、京(jīng)沪高铁、拓普集(jí)团(tuán)、中(zhōng)远海控、五粮(liáng)液。不(bù)少国企公司股票跻身其中。期间，吸(xī)金(jīn)前十大公(gōng)司分别吸(xī)引(yǐn)10亿(yì)到(dào)20亿(yì)元人民币不等。

　　近期(qī)北向资金净流入额前十的股(gǔ)票，来(lái)源：Wind。

　　随着一季度(dù)上市(shì)公司财报公布，不少(shǎo)全球主权投资机(jī)构跻身国企的前(qián)十大(dà)的(de)股(gǔ)东行业。例如，一季度报告显示(shì)，阿布达比投资局、科(kē)威特政府投资局等多家主权(quán)财富基(jī)金增持(chí)多家国企央(yāng)企A股上(shàng)市公司股票。例如(rú)科威(wēi)特政府投资局增持中青旅、中(zhōng)国(guó)重汽。阿布达比投资(zī)局一(yī)季度增持(chí)了浦(pǔ)东金(jīn)桥。挪威央行(xíng)一季度新(xīn)建仓(cāng)江苏金租。

　　富(fù)达(dá)中国焦点(diǎn)基金截(jié)止4月底的前十大重仓(cāng)股，来(lái)源：晨星

　　再如，富(fù)达旗舰中国基金-中国焦点基金，截(jié)至4月底的前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股包括：阿(ā)里巴巴、腾讯(xùn)控股、工商银(yín)行、建设银行、中国石(shí)化、华润置(zhì)地、中银航空租赁、中升集(jí)团、百度等，含不(bù)少国企(qǐ)公司。而基金在4月(yuè)对这(zhè)些国企(qǐ)进行了(le)幅度不一(yī)的加仓。

　　富达：从“乏人问津”到成为焦点

　　外(wài)资中关于中(zhōng)国(guó)国企公司的讨论热度正在(zài)上升。

　　富达在最新一篇(piān)研究报告中解释了他们对(duì)于国企改革的看法。报告(gào)认(rèn)为，在(zài)中国(guó)国企改革并非新鲜事(shì)，但是(shì)这一次(cì)国企(qǐ)改革事关重大。而资本市场显然已经关注(zhù)到了“国企”主(zhǔ)题。举(jǔ)例来说，放在(zài)平常，中国中铁可能(néng)是乏人问津(jīn)的防(fáng)御性公(gōng)司。它虽然有稳健(jiàn)的(de)基本(běn)面(miàn)，收益(yì)预(yù)期也尚(shàng)可(kě)，但(dàn)是可能不是大家(jiā)热衷追捧的公(gōng)司。但(dàn)2023年(nián)截止5月14日，中(zhōng)国中铁股价(jià)已经上(shàng)升了43.88％。其它的国企股价在2023年也有不俗(sú)表现，包括中石化、中国铝(lǚ)业(yè)等。这背后的原因可能(néng)包括：随(suí)着高层(céng)重提“国企(qǐ)改革(gé)”，投资者认(rèn)为相关方(fāng)面(miàn)或敦(dūn)促国企改善治理等以(yǐ)增加(jiā)股东回(huí)报(bào)。

　　中国中铁(tiě)股价走势，来源：Wind。

　　值得注(zhù)意的是，一般(bān)说来外资机构持仓中(zhōng)更倾向于(yú)私(sī)营部门，这与(yǔ)他们的(de)选股标准相关。基于(yú)公司的股东回报(bào)等标准，不(bù)少(shǎo)国企(qǐ)公司在过去(qù)难以进入(rù)部分外资(zī)的选股池(chí)子。例如从每股盈(yíng)利EPS 来(lái)看，Wind数据显示，非金融类国企公(gōng)司截至去(qù)年年底的平(píng)均每股盈利水平仍低(dī)于10年前(qián)2012年水平。这说明国企公司的(de)资本效率还有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。

　　不过，也有逆(nì)向的外资投资者认为国企长期(qī)的(de)低估值为投(tóu)资者提供了(le)厚厚的(de)安全(quán)垫。部分公司的投资价值被低估了。

　　富达在报告中指出，如果国企改革能够取得成效，投资者会(huì)重估国企的投资者价值。投资者(zhě)对于(yú)能够持(chí)续提供良(liáng)好的股东(dōng)回(huí)报的公(gōng)司是愿意支(zhī)付溢价的(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么de)。例(lì)如(rú)，贵州茅(máo)台(tái)过去20年(nián)的(de)平均(jūn)每年的净(jìng)资产回报率在20％以上。这是为什么贵州茅台可(kě)以10倍的市净率(lǜ)交(jiāo)易的重要原(yuán)因(yīn)之(zhī)一。除了房地产行(xíng)业，目(mù)前(qián)来看大部(bù)分国企的市净(jìng)率低于私营企业。

　　除了股东回报，国企如何与投资(zī)者互动，增强透(tòu)明(míng)性(xìng)是全球(qiú)投资者关(guān)注的问(wèn)题(tí)。此外，投资者关注(zhù)的(de)其(qí)它(tā)问题(tí)还包括：对于国企来说，如何在服(fú)务国家战略(lüè)的同时增强(qiáng)它的商(shāng)业效率，如何改善激励措施等。尽(jǐn)管这次改革的(de)成效(xiào)仍待时间检(jiǎn)验(yàn)，但是“注重股东(dōng)回报”是(shì)被资本市场认可的路线。

　　高盛：国企主(zhǔ)题具可持续性

　　高盛亚太(tài)首(shǒu)席(xí)股(gǔ)票(piào)策略师慕天辉（Timothy Moe）此前(qián)对中国基金(jīn)报记者表示，目前国企主题受(shòu)到关(guān)注，可能个别股票有一定量的“炒作”资金参与，但是有充分(fēn)的理由认为国企主题是可(kě)持(chí)续的(de)。

　　首先，相(xiāng)当一部(bù)分(fēn)公司(sī)估(gū)值仍然很(hěn)低。虽然它已经(jīng)从极低的水平上(shàng)升，但总体来(lái)说，国有企业的(de)市盈率(lǜ)仍然在10倍左右，这不是一个高的(de)数字。

　　其次，如(rú)果(guǒ)公司能够继(jì)续改善他(tā)们的财(cái)务表(biǎo)现，提高(gāo)每(měi)股(gǔ)盈利水平(píng)和利润(rùn)增长，并通过股息或股票回购，将利润分(fēn)配(pèi)给股(gǔ)东。这些都(dōu)将成为股(gǔ)票价格的驱动因(yīn)素。

　　第三，从全球(qiú)投资(zī)者的角度(dù)看，他们对国企(qǐ)的持有或配置仍然相当保(bǎo)守。因为(wèi)如(rú)果(guǒ)回顾过(guò)去的(de)5到(dào)10年(nián)，大(dà)多(duō)数境外的(de)观点(diǎn)是看好上市民营企业（POEs）。目(mù)前，许多外资投资组合(hé)经理只关(guān)注(zhù)经(jīng)济的私营部分。随着事态改变，他们有提升配置的空间。

　　具体来看，例如部(bù)分能源公司估值远远低于全球(qiú)同行。不(bù)排除有些(xiē)公司会(huì)受到(dào)地(dì)缘政治因素，但(dàn)全(quán)球(qiú)仍有(yǒu)资金（例如中东地区(qū)的资金）受地(dì)缘政治影响较小(xiǎo)。

　　此外，一(yī)些(xiē)过(guò)往被(bèi)认为乏味无(wú)趣(qù)的行业部分公(gōng)司的(de)股价(jià)有了非常显著的回升，还有类似的机会可以(yǐ)挖掘。

　　慕天辉进一步指出：在任(rèn)何市场，投资都必须持有前瞻性的(de)观点(diǎn)。如果(guǒ)等(děng)到所有的证据都摆(bǎi)在(zài)面前，那么(me)他们已经(jīng)被市场价格反映出来，因(yīn)为市场总是预先(xiān)反应。所以我(wǒ)们永远不(bù)会有百(bǎi)分百(bǎi)的(de)确(què)定(dìng)性或信心。一(yī)些(xiē)积极的变化正在发生。“如果问过去多年(nián)，通(tōng)过(guò)观察(chá)中国市场我们学(xué)到(dào)了(le)什么(me)？我们学到(dào)的重要一课就是：跟(gēn)随政府的政(zhèng)策投资。中国的国企已(yǐ)经迎来了积(jī)极(jí)的信号”。投资者需要一些(xiē)机制来从大量的国(guó)有企业中筛选(xuǎn)出有更高成功机会的企业。

　　高盛试图找到符合(hé)政府政策导向、管理层有(yǒu)改进动(dòng)力、有客观(guān)证(zhèng)据显示其盈利能力已经改善的企(qǐ)业。同时，这些企业所处的行业(yè)整体收益增长、有良(liáng)好的资产(chǎn)负债表和低(dī)债务水平等经(jīng)济运行。

　　慕(mù)天辉补充说明道(dào)，即使(shǐ)外国投资者很重要，真(zhēn)正决定价格(gé)的还(hái)是国(guó)内投(tóu)资者(zhě)。如果(guǒ)外国投资者对国有(yǒu)企业的兴趣增(zēng)加(jiā)，那将是(shì)对(duì)国(guó)有企业股价的额(é)外(wài)推动力。