如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？氯化钾相对原子质量是多少，对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了(le)日本(běn)股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年(nián)虚(xū)假的(de)曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不(bù)提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。<氯化钾相对原子质量是多少，/p>

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活力表现的(de)最(zuì)大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日(rì)本央(yāng)行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。