今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场(chǎ曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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