金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天银行业(yè)金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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