为了让自(zì)己的限售股解禁后能(néng)获得好的回报(bào)，上(shàng)市公司董事长(zhǎng)雇(gù)人拉抬(tái)自家的股票(piào)价格，然后高位出货。

　　最近，中国证监会网站披露了一则行政处罚决定书，引发市场关(guān)注(zhù)。时为(wèi)新美星(xīng)董(dǒng)事长何德平和(hé)其配(pèi)偶(ǒu)黄秀芳提供资金(jīn)，委托蒋维对新美星进行“市(shì)值管理”，维持(chí)、抬作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(tái)高公司股价，以便后续自己(jǐ)减持获利(lì)。蒋维跟(gēn)毛明土、李传武(wǔ)合(hé)谋，控制(zhì)35个证(zhèng)券账户，利(lì)用资金优势、持股优势，连续集(jí)中交易(yì)新美星(xīng)，影响公司股价(jià)，合计盈(yíng)利4783.56万元。

　　最终，证监(jiān)会对此操纵证券(quàn)市场行为，罚没合计9567.12万元；还对何德平(píng)信息披(pī)露违法违规，给予(yǔ)警(jǐng)告，并处(chù)以40万(wàn)元罚款。

　　我们(men)一起来看看，究竟是怎么(me)回事。

　　董事长雇(gù)人拉(lā)抬自家(jiā)股票

　　多人合谋(móu)操纵股价

　　根据证监(jiān)会行政处罚决定书披露的信息(xī)，新美(měi)星董事长、法定代表(biǎo)人(rén)、实(shí)际控制人何(hé)德平(píng)和他的妻(qī)子黄秀(xiù)芳当时向时任独墅湖(hú)文化传播有(yǒu)限公司董(dǒng)事长蒋维(wéi)，提供(gōng)保证金约3200万元，这(zhè)些钱部(bù)分来自(zì)他们(men)所(suǒ)掌控的上海海得泽(zé)广投资(zī)管理中心(xīn)（普通合(hé)伙）（简称海(hǎi)得泽广）减持“新(xīn)美星”所(suǒ)得。

　　他们(men)提供资金的目的是，委托(tuō)蒋维(wéi)对“新美星”进行“市值管理”，维(wéi)持、抬(tái)高“新美星”股(gǔ)价，以便(biàn)何德平所(suǒ)持“新美星”限(xiàn)售股(gǔ)于2019年4月(yuè)26日解禁后(hòu)能够获得好(hǎo)的回报。

　　蒋(jiǎng)维在收到保证金后(hòu)，即开(kāi)始利用控制的证券账户并联(lián)合其他市场资金(jīn)在二级市场买入并交易“新(xīn)美(měi)星”，且在后续操作(zuò)中向黄(huáng)秀芳反馈其操(cāo)作情况(kuàng)。

　　据了解，这(zhè)场操纵股价，蒋维还找了(le)两(liǎng)个(gè)帮手(shǒu)共同(tóng)合谋。他经人(rén)介(jiè)绍(shào)认识(shí)并联合毛(máo)明土(tǔ)、李传武共同操纵“新美星”；毛明土、李传(chuán)武(wǔ)控制各(gè)自筹得的证(zhèng)券账(zhàng)户、资金开始(shǐ)与蒋维共同交易“新(xīn)美(měi)星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与毛明土联系，传(chuán)递(dì)、沟通(tōng)各自操盘情况(kuàng)，以利于两方交易决(jué)策，更(gèng)好地共(gòng)同(tóng)抬高“新美星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的信息，2018年9月26日(rì)至(zhì)2019年6月26日，蒋维联合毛明(míng)土、李传武控制“俞某华”等35个证券账(zhàng)户（简称账户组），交易“新美星”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年6月(yuè)26日，“新美星(xīng)”股价上涨33.11％，偏离同期(qī)创(chuàng)业(yè)板综指26.09个百分点，偏离同期行业(yè)指数(shù)25.95个百分(fēn)点。账户组累计买入4583.44万股，买入成交金额5.82亿元，对应卖出4669.04万股，卖出成交(jiāo)金(jīn)额6.30亿元。

　　经测算，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武合谋，利用(yòng)资金优势、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响股票交易价(jià)格，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵35个账户拉抬股价、集(jí)中出货

　　违法获(huò)利(lì)近4800万(wàn)元

　　我们具体来看看，蒋维联合毛明土、李传(chuán)武，控制(zhì)35个证券(quàn)账户（简称账户(hù)组(zǔ)），是(shì)怎(zěn)么拉高“新美星”股价(jià)，然后出(chū)货，违法(fǎ)获利的。

　　总体来看(kàn)，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，账户组连续集中交易“新美(měi)星”，申买量占(zhàn)市场申买量比(bǐ)例超(chāo)20％的交易日有19天，峰值达到42.61％；申(shēn)卖(mài)量占(zhàn)市场申(shēn)卖量(liàng)比例(lì)超20％的(de)交易日有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股(gǔ)本比例自2019年3月(yuè)5日开始超过(guò)5％，持续至2019年4月8日(rì)，2019年3月29日(rì)持流通股(gǔ)达到峰值(zhí)，占(zhàn)流通股本的比例(lì)24.74％，持(chí)股占总股本的(de)比例8.13％。账户(hù)组具备资金优势和持股优势。

　　具体来说(shuō)，第一阶段，2018年9月26日开(kāi)始，账户组持续大量(liàng)买入“新美星(xīng)”，当日(rì)申买排名第一，竞(jìng)价买入成交排名第一，至2019年2月28日期末(mò)持股量(liàng)为期初持股量(liàng)38.71倍，持股(gǔ)量(liàng)显著增加。在此期间，“新美(měi)星(xīng)”股价(jià)累计上涨12.57％，偏(piān)离同期(qī)创业板综指3.33个百分点(diǎn)，偏离同期行(xíng)业(yè)指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个(gè)百(bǎi)分点。

　　第(dì)二阶(jiē)段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组集中拉抬(tái)“新美星(xīng)”，期末持股量较期初增加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账户组有两(liǎng)段典型的(de)拉抬期间(jiān)：2019年(nián)3月1日至3月6日，以不低(dī)于卖一价或市价申(shēn)买3,729,100股，占账(zhàng)户(hù)组同期申买量68.11％，对应成交股数（不含对倒）3,555,817股，占(zhàn)同期市场成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于卖一(yī)价(jià)或市价申买2,950,300股，占账户组同期申买量41.33％，对(duì)应成交(jiāo)股(gǔ)数（不含对倒）为2,803,665股，占(zhàn)同期市场成(chéng)交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美星”股价累(lèi)计上涨36.46％，偏离(lí)同期创业(yè)板综指21.32个百(bǎi)分点，偏离同(tóng)期行业指数22.28个百分(fēn)点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日(rì)，账(zhàng)户组集中卖出“新美星”。在(zài)此期(qī)间，“新美星”股价下(xià)跌13.36％，偏(piān)离(lí)同期(qī)创业板综指1.55个百(bǎi)分点，偏离同期行(xíng)业指数1.03个百分点。

　　此(cǐ)外，操纵期间，涉(shè)案账户组(zǔ)还多次实施盘(pán)中拉抬和对(duì)倒，并反向卖出获(huò)利的(de)行为。经测(cè)算，扣除佣金和相(xiāng)关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称(chēng)是委托理财、而非操纵股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿(yì)元

　　关于操纵股价(jià)，何德平(píng)、黄秀芳及其(qí)代理人提(tí)出多点申诉意见，请(qǐng)求不予(yǔ)处罚：

　　第一，没有操纵动机。

　　第二，在案证据不足(zú)以证明(míng)蒋维受何(hé)德平或(huò)黄秀芳委(wěi)托，联(lián)合(hé)他人操纵股价，一是“市(shì)值管理”不等同(tóng)于(yú)“操纵证券(quàn)市场”；二(èr)是黄秀(xiù)芳(fāng)与蒋维系委托理财关系，而非操纵股价；三是蒋维(wéi)没有将其与毛(máo)明土、李传武等人(rén)讨论交易新美(měi)星的情况告知黄秀芳或何德(dé)平(píng)，涉案(àn)股东(dōng)名册并非黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供，蒋维也没有向黄(huáng)秀芳反(fǎn)馈过(guò)股东名册(cè)；四(sì)是蒋维没有与(yǔ)毛明土、李传武就各自账户交易新美星的盈(yíng)亏(kuī)分配进行约定；五(wǔ)是蒋维账户组利益与何德平、黄秀芳利益并不一(yī)致(zhì)，何德平、黄(huáng)秀芳不(bù)能控制蒋维账(zhàng)户组，蒋维获得黄秀芳资金(jīn)后部(bù)分用于(yú)偿还债务，部分(fēn)用于(yú)非法活动，属于欺诈或诈(zhà)骗(piàn)。

　　第三(sān)，黄秀芳不应对毛明土账户组、李传(chuán)武账户组交易行(xíng)为承担责任。

　　第四(sì)，部分账户不受蒋维、毛(máo)明土、李传武控制。

　　第五(wǔ)，不认可黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)2020年11月25日询问笔(bǐ)录(lù)的合法性及真(zhēn)实性。

　　第六，何德平对黄秀芳(fāng)向蒋维提(tí)供款项不知情(qíng)、未(wèi)参与，且何德平(píng)与黄(huáng)秀芳(fāng)系独(dú)立(lì)法律主体，即便夫妻或一致行动人中一方存(cún)在不当行为，不应推定或认定(dìng)另一方承担责任。

　　另外，蒋维(wéi)、毛明土、李传武(wǔ)，及他们的代理人也就是(shì)否合谋、部分账户的控制关系、委托理财(cái)关系等提出了申诉意见。

　　对此，证(zhèng)监会(huì)回应，经复核，对当(dāng)事人及其代理人的主(zhǔ)要陈述意见不予采(cǎi)纳。

　　证监会(huì)表示，本案为(wèi)多个主体(tǐ)参与(yǔ)、多个环节(jié)实施、环环相扣、锁(suǒ)链式的上下游(yóu)衔接、合(hé)作，共(gòng)同完成的操纵行为。在案(àn)证据可(kě)以证明，何德平(píng)、黄秀芳向蒋(jiǎng)维提(tí)供资(zī)金作为保(bǎo)证金(jīn)，委托其(qí)通过二级(jí)市场交(jiāo)易影响(xiǎng)新美星股(gǔ)价，蒋(jiǎng)维会向黄秀芳反(fǎn)馈交易情况(kuàng)；何德平(píng)知悉并参与了(le)本案行(xíng)为；上(shàng)述(shù)行为的实质是操纵(zòng)股价，并非(fēi)合法理财。在案证据(jù)可以(yǐ)证(zhèng)明(míng)，蒋维、毛明土、李传武有共同(tóng)影(yǐng)响(xiǎng)“新美星”股价的意图和目(mù)标，共同(tóng)商(shāng)议、谋(móu)划操盘、拉抬股价，并且采(cǎi)取了联(lián)合影响股价(jià)的行(xíng)动，属于共同操(cāo)纵行为。

　　关于违法期间和责(zé)任承担，证(zhèng)监会表示，由于2018年9月(yuè)26日至(zhì)2019年2月14日期间蒋维控制(zhì)的账户交易“新美(měi)星”客观(guān)上为后(hòu)续(xù)的合(hé)谋操(cāo)纵起到一定程度(dù)锁仓(cāng)的作(zuò)用(yòng)，并且根(gēn)据(jù)蒋(jiǎng)维笔录，毛明土知道蒋维(wéi)和上市公司的合作，知道蒋维(wéi)已经有(yǒu)一定底仓，才(cái)愿意(yì)买入“新美星(xīng)”，因此毛(máo)明土和李(lǐ)传武的违法期(qī)间(jiān)与蒋维(wéi)、黄秀(xiù)芳(fāng)、何德平(píng)一致。在(zài)此基础上，在认定及(jí)处罚(fá)时将合谋各(gè)方视为一个整体，不区别对待各方账户组。

　　证监会认(rèn)为，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证券(quàn)法》第七十七条(tiáo)第一项规定，构成2005年(nián)《证券法》第二百零三条所(suǒ)述的操纵证券市(shì)场行为。

　　根据2005年《证券法》规定(dìng)，证监(jiān)会决定：就操(cāo作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)纵证券市场行为(wèi)，对(duì)何德(dé)平、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)没(méi)收违法所得4783.56万元，并处以4783.56万元罚款，其中(zhōng)，对何德平、黄秀芳罚款2391.78万(wàn)元(yuán)，对蒋维罚款1195.89万元，对毛明土、李传武分别(bié)罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董(dǒng)事长(zhǎng)信息披露违(w作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么éi)法

　　被予以警告并罚(fá)款(kuǎn)

　　另外，关于何德平信息(xī)披露违法(fǎ)的相关情况，行政处罚决定书披露(lù)，在新美星2016年4月上市前，海得泽(zé)广代何(hé)德平、黄秀芳夫妇持有公(gōng)司(sī)80万股股份，占新(xīn)美星上(shàng)市时(shí)总股本的1％。上市后，该部分股票继(jì)续由海(hǎi)得泽广代持，海得泽(zé)广(guǎng)自2017年12月19日开(kāi)始减持(chí)“新(xīn)美星”股票(piào)，至2018年(nián)12月(yuè)27日减持完(wán)毕。

　　关于何德平信息披露违法，何德平(píng)、黄秀芳(fāng)及其代理人提出(chū)：第一，海得泽广与何德平、黄(huáng)秀芳二人不存(cún)在代持，涉案股份(fèn)系海(hǎi)得泽广为兰(lán)某代持，股份减(jiǎn)持决策由(yóu)海得泽广和(hé)兰某作(zuò)出(chū)，海得泽广将减持所得汇入黄秀芳指定账户的原(yuán)因系兰某向黄秀(xiù)芳归还借款本(běn)息。第二，涉(shè)案股份仅(jǐn)为1％，不具有重大(dà)性，不对投资者决策(cè)产(chǎn)生重大影响，情节轻微。第(dì)三，即(jí)便认定代持成立，何德平(píng)对借款、还款等事项，不参与、不知情，没有主观过错(cuò)，不应受到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监会(huì)回应，根据黄秀(xiù)芳、兰某等询问笔录、海得泽广交(jiāo)易流(liú)水、资金流水及相关银行账户流水(shuǐ)，结合何德平、黄秀(xiù)芳的配(pèi)偶关系(xì)，代(dài)持资金和(hé)减持所得系家庭共同财产，可以(yǐ)认定海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳持有新美星股票。当事(shì)人所提相关理由不(bù)具有事实(shí)和法律依据(jù)，不(bù)予采纳(nà)。

　　证监(jiān)会表示，何德平作为上市公司实际控制人，未如(rú)实告(gào)知(zhī)上市(shì)公司上(shàng)述持股情况，导致新美(měi)星在相关公告(gào)中均(jūn)未(wèi)披露相关情况，导致新美星(xīng)违(wéi)反2005年《证券(quàn)法(fǎ)》第六十三条规定(dìng)，何德平的(de)行为构成2005年《证券法》第一百(bǎi)九十三条第三款(kuǎn)规定(dìng)的情形。

　　根据2005年《证券(quàn)法》规定，证监会(huì)决定：就信息披露违法行为，对何德平给予警告，并处以40万元(yuán)罚(fá)款。

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