周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王g>

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数(shù)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。