今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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