分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(sh硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ēng)资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相(xiāng)匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产的(de)规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提(tí)升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的(de)特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的(de)货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子币(bì)市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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