4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大一里地等于多少米，一里地等于多少米千米风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约一里地等于多少米，一里地等于多少米千米量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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