4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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