昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(g2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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