财(cái)联社(shè)记者近期从行业内了(le)解到，信(xìn)贷市(shì)场需求低迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利(lì)率与同期理(lǐ)财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年(nián)比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多家银行了解(jiě)到(dào)，当(dāng)前(qián)抵押贷款最优(yō侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类u)惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其中86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百(bǎi)分点；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况(kuàng)本质上(shàng)反映实体经济需求(qiú)不(bù)足(zú)，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走(zǒu)高的理侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降低实(shí)体(tǐ)经济(jì)融资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度(dù)金融统计数据发布会(huì)上(shàng)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银(yín)行体系新发企业贷(dài)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平均利(lì)率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域(yù)差(chà)异(yì)。财联社记者注意到，在(zài)部(bù)分资(zī)金充裕的一线城(chéng)市利率水平(píng)下(xià)沉更快，比(bǐ)如央行营管部早在(zài)2月份即表示(shì)，去年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新(xīn)报告分析认为(wèi)，一(yī)季度(dù)的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求(qiú)指(zhǐ)数飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降，表示银(yín)行贷款需求较差，需要(yào)购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一季度(dù)理财市场的(de)收益率却(què)在节节回(huí)升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季(jì)度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式(shì)固收(shōu)类理财产品（不含(hán)现金管理类(lèi)产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年(nián)化收益率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数(shù)据显示，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期(qī)AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收益率相(xiāng)比，当(dāng)前银行新发贷(dài)款的利率也不(bù)占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放(fàng)式产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年(nián)来罕见的情况。部(bù)分(fēn)人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师刘(liú)银平对财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部(bù)分(fēn)客户钻空子的(de)机(jī)会，从银行那里获取(qǔ)的低息(xī)贷款没(méi)有(yǒu)投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导致(zhì)资金空转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场曾(céng)存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准不(bù)代(dài)表(biǎo)实(shí)际收益率，净值是不断(duàn)波动(dòng)的，不会(huì)一(yī)直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品向净(jìng)值化转型之后对(duì)企业的(de)吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与(yǔ)发展实(shí)验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理财收(shōu)益(yì)与金融市场利率相(xiāng)对应，出(chū)现倒(dào)挂的(de)情况主要是即期的贷款利率与发(fā)行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下行的时(shí)容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利(lì)率继续(xù)下行，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率会(huì)同步下降。从这一个角度来看，未来一段时(shí)间的理财(cái)产品收益(yì)率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距过大必然引(yǐn)发(fā)资金(jīn)空转套利，这与货币政策(cè)初衷不(bù)符。估计(jì)下(xià)一步理财产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头部银(yín)行理财子负(fù)责人对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大(dà)多数(shù)为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要低(dī)一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级(jí)比大型(xíng)企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理财收益(yì)率(lǜ)高才对。现在(zài)出(chū)现个贷定价和(hé)理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门当前的信贷需求(qiú)不(bù)足，没有什么人(rén)想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致(zhì)资(zī)金空转，这也是(shì)近年来比较罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果贷(dài)款定价(jià)持续下行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回(huí)落(luò)。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的(de)，新(xīn)发的(de)收益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的产(chǎn)品年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要(yào)是(shì)因为底(dǐ)层资(zī)产是去(qù)年(nián)利率高位时候拿(ná)的，在利(lì)率走(zǒu)低预期下，其净值表现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银(yín)行人士对(duì)财联(lián)社记者称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关方(fāng)面不(bù)断(duàn)出(chū)手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中部(bù)地(dì)区(qū)大型(xíng)城(chéng)商行负(fù)责人对记者表示，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)应该(gāi)是大趋势，否(fǒu)则(zé)银行净(jìng)息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行(xíng)储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动的影响(xiǎng)还没(méi)完全消除，很(hěn)多客户的(de)资金还没有出来(lái)，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的(de)可能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面临(lín)更艰难(nán)的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率(lǜ)和净利(lì)差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类大证券王一峰团队最新研(yán)报认(rèn)为(wèi)，未来(lái)存款市场成(chéng)本(běn)管控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计，后(hòu)续对于(yú)存款定(dìng)价自(zì)律管理(lǐ)的手段包括(kuò)但不限于以下三(sān)个方面。首先(xiān)，协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款等(děng)创新类(lèi)活期(qī)存(cún)款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策(cè)指(zhǐ)引(yǐn)，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照活期存款进行规范；其次，同业存(cún)款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构性存(cún)款仍须规(guī)范，后续或(huò)将(jiāng)结构性存(cún)款(kuǎn)的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时(shí)纳(nà)入(rù)自律机制上限，进一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测算认为，如果全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则(zé)上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权平(píng)均降(jiàng)幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银(yín)行营收增速2.3pct。

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