5月以(yǐ)来，港股市(s英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表hì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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