周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在(zà复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思i)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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