5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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