4月(yuè)以来(lái九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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