分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规(guī)模较大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融(róng)机(jī)构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金(jīn)满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资(zī)者数量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投(tóu)资(zī)者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例(lì)如八千米多少公里可(kě)能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在(zài)背书八千米多少公里因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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