昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。厦门是几线城市呢

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市厦门是几线城市呢(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wè厦门是几线城市呢i)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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