在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìn莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义g)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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