美国债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机暂(zàn)时“告(gào)一段落(luò)”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众(zhòng)议院通过了一项关于联邦政府债务上(shàng)限和预算的法(fǎ)案，隔(gé)日参议(yì)院通过，根据(jù)法案政府开支(zhī)将受到上限(xiàn)制约直(zhí)至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根(gēn)据美(měi)国(guó)国(guó)会预算办公室数据，目(mù)前美国联邦债务规(guī)模约(yuē)为31.46万亿美元(yuán)，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二(èr)战以来，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过(guò)实质性(xìng)债务违约，但(dàn)债务(wù)上限危机仍可从市场预期、流(liú)动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机(jī)制(zhì)作(zuò)用于全球金(jīn)融、实物(wù)资产。

　　多(duō)位业(yè)内人士对《中国基金(jīn)报》记者表示，在目前美国债务(wù)上(shàng)限情景(jǐng)下，中长期看美债上(shàng)限(xiàn)违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)将更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注(zhù)的重点也将重新回到(dào)美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年以来(lái)美国政府债务共(gòng)有(yǒu)22次触及法定上限，每次(cì)债务上限触(chù)及后均得到了上调或(huò)暂停，只是(shì)经历的时(shí)间长短不(bù)同。

　　彭博数据(jù)显示(shì)，2011年债务上限解决前(qián)后，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高(gāo)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美(měi)国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前(qián)因为市场担忧发生发(fā)生违约(yuē)，很多(duō)国(guó)家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)于(yú)美国和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈利增长前景(jǐng)和具吸(xī)引(yǐn)力的相对(duì)估(gū)值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增(zēng)长较去年第四(sì)季有所(suǒ)改善(shàn)，有助提(tí)振对中国资产的信心。与亚洲其他地(dì)区（日(rì)本除外(wài)）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日(rì)本除外）全球市场策略师(shī)赵耀庭也对记者(zhě)表示(shì)，债务协(xié)议(yì)的(de)顺利(lì)通(tōng)过消除(chú)了美(měi)国(guó)乃至全(quán)球(qiú)面(miàn)临的一个不明朗因(yīn)素(sù)，进而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者称，因投资者(zhě)对两党达成(chéng)一致有(yǒu)确定的预期(qī)，所(suǒ)以近期美国以及(jí)全球资(zī)本市场并没(méi)有(yǒu)对美国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体(tǐ)表(biǎo)现平稳。

　　中长期看(kàn)美(měi)债上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债(zhài)危机(jī)的叙事反应(yīng)都较为平淡，但野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证(zhèng)券资产管理部总经理兼投资总监肖(xiào)令(lìng)君对记者表示，从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期的资产配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风险，主要(y美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ào)考虑两点：一是多元化低相关性资(zī)产配(pèi)置、二是支付(fù)保险费的另类策(cè)略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)呈(chéng)现明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此组合配(pèi)置中保有一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)避(bì)险资产有助对冲(chōng)投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金与美债季度(dù)展(zhǎn)望中也(yě)提(tí)到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支(zhī)撑(chēng)，短期或继续走高，因(yīn)为美(měi)债利率短(duǎn)期内仍(réng)会高位震荡(dàng)，通胀不确定(dìng)性仍然(rán)较(jiào)高，同(tóng)时全球整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时期(qī)，市场无(wú)差别抛售一切资产增(zēng)持现金(jīn)，传统避(bì)险资产随同风险资产(chǎn)一起下美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债(zhài)违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此(cǐ)类(lèi)尾部(bù)风险，做(zuò)多波动率(lǜ)、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济(jì)学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最(zuì)佳非(fēi)对称对冲策略是做空美(měi)国高评(píng)级银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约(yuē)分析师黄俊则对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，美债上限的提升(shēng)，将促进美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大利好。他还认为，美国政(zhèng)府的财政支出得到了保证，在两年内可以继续举债(zhài)。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈(tán)判关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报以乐(lè)观。可(kě)见随着美债上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有(yǒu)良好表现(xiàn)。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美国(guó)财(cái)政政(zhèng)策和货(huò)币政(zhèng)策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过债(zhài)务上限法案，市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)再度回到美国未来的(de)财政政(zhèng)策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事(shì)件(jiàn)，预计联储(chǔ)仍(réng)将贯(guàn)彻数据依(yī)赖原(yuán)则，联储可能会持(chí)续(xù)关注就业数据和工商业(yè)运行(xíng)情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内(nèi)降息(xī)的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国(guó)经(jīng)济(jì)韧性好于(yú)预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继续(xù)反弹(dàn)走高，不排除(chú)联储还会继续加息的可(kě)能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率基本(běn)见顶的趋(qū)势不会改变，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元的(de)国债。随着市场流动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随(suí)着资本(běn)流(liú)出经济(jì)而上(shàng)升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则称，接下(xià)来美国(guó)财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找到(dào)买(mǎi)家，其中有三(sān)个重要看点(diǎn)，即第(dì)一，美联储(chǔ)现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表的(de)贸易顺差(chà)国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称(chēng)，美联(lián)储现在仍在缩表周期(qī)，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发(fā)行美(měi)债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道，美(měi)债的重新(xīn)发行(xíng)，有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗(àn)示未来还会加息的措(cuò)辞，需(xū)要关注6月利(lì)率决(jué)议(yì)中美(měi)联(lián)储是否(fǒu)能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗