近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部左眉毛有一根特别长是什么意思？成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(g左眉毛有一根特别长是什么意思？uān)联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的(de)业(yè)务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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